| 马自达6是公司主要的利润增长点。一汽轿车(000800,SZ)上周五发布2008年中期业绩预增公告称,经公司财务部门初步测算:预计公司2008年1-6月的净利润实现数与2007年同期相比将有较大幅度的上升,上升幅度预计在200%-250%之间。
公告说,业绩增长的原因是,上半年国内汽车市场持续增长,一汽轿车通过加强营销管理,推进降成本工作,提高销售规模,使公司盈利能力增加。
七八月份,汽车上市公司将陆续公布中报。在第二季度汽车销量增速连续减缓的情况下,一汽轿车业绩大幅增长显得难能可贵。但业界普遍认为,一汽轿车业绩增长仍不如预期。在钢材和石油涨价的背景下,汽车行业更骤现利润增长颓势。
二季度盈利环比下滑
统计数据显示,去年1-6月,一汽轿车实现净利润1.65亿元,每股收益0.10元。按同比增长200%-250%测算,该公司今年上半年净利润约为4.95至5.80亿元,每股收益为0.30元-0.36元。一季报显示,今年前3个月,一汽轿车营业收入同比增加71.09%；归属于上市公司股东净利润同比增加261.08%,每股收益达0.19元。因此,一汽轿车二季度的盈利水平环比出现下滑。
今年上半年,一汽轿车销售整车约为5.6万-5.7万辆,增速保持在80%左右。相比于去年全年8万辆的销量,增速较快。其中马自达6月销量维持在4000-5000辆,是主要的利润增长点；另一主要车型奔腾月销量也从最初的1000辆提高到3000辆左右。
联合证券分析师姚宏光认为,一汽轿车销量保持增长,但中期业绩仍低于预期,原因首先是马自达6第二季度降价。今年二季度,简配版马自达6单车降价约2万元,对业绩造成一定影响；其次是第二季度的研发费用支出将大于一季度。根据一汽集团整体计划,大规模研发计划将在下半年开始实施,一汽轿车必然先计提一部分研发费用。
中银国际的研究报告认为,由于奔腾的销售从去年下半年开始放量,今年下半年一汽轿车增长将会有所放缓。同时新款马自达6和奔腾B50都将于今年底前面世,因此营销费用及模具摊销成本等将有所上升。预计今年全年每股收益在0.62元左右。
预计只有4家公司获50%增长
在目前汽车行业增长减缓的情况下,一汽轿车的业绩增长被认为不可能独善其身。
中国汽车工业协会本周发布的汽车工业产销形势简析认为,上半年汽车累计产销双双超过500万辆,同比增长16.71%和18.52%,增幅较上年同期出现温和回落,但就上半年的增长速度来看,仍属较快增长,其中轿车增速回落明显。
在此背景下,一汽轿车获得的业绩增长仍是行业翘楚。申银万国的研究报告认为,在其监测的汽车重点上市公司中,今年中报业绩增长50%以上的只有4家,分别是一汽轿车(同比增长240%左右)；宇通客车(同比增长200%左右)；金龙汽车(同比增长62%左右)；潍柴动力(同比增长56%左右)。
与此相对应的是,A股汽车板块近期已经普遍跌回10元以内。国际投行瑞银在6月的一份调查报告显示,汽车行业H股股价从去年10月高点至今已下跌超过了40%；A股股价跌幅则超过了60%。
根据目前情况分析,成品油价格改革将成为影响下半年汽车行业景气的重要原因。上月成品油提价已经一定程度上遏制了汽车需求,而从长远来看,国内成品油价格和国际原油价格倒挂依然高达40%,成品油进一步提价成为挥之不去的阴云。
中金公司认为,成品油价格上涨将逐步改变消费者的出行习惯,从而改变乘用车的需求结构,其中中小排量将会受益,而大排量轿车将会显示出更强的周期性特征。
另一方面,有关数据显示,钢铁平均价格从2006年初至今涨幅已经超过100%,今年上半年较之去年年底涨幅也超过30%,而在铁矿石价格上涨和钢铁需求相对旺盛的背景之下,并没有明显迹象表明钢铁价格会大幅下跌,这使得汽车行业在成本上面临着较大的压力。
国金证券汽车行业第三季度策略报告显示,根据今年汽车用钢需求和钢价走势的预测,今年汽车行业利润将会因为钢价上涨损失约89亿-103亿元人民币。与之相对比,去年1-11月份,汽车制造行业利润合计约为555.94亿元。
■观点：“最差的时候还没有到来”
“我们认为行业最差的时候可能还没有到来。”申银万国分析师吴昊在他的研究报道中说。吴昊预计,第三季度轿车需求增速将进一步放缓,出现全年增速的最低点,第四季度才有望出现恢复性反弹。而客车和重卡销量增速也可能出现缓慢回落和快速回落。
而目前对中国车市最“乌鸦嘴”的预测来自于美国汽车产业调查公司CSMWoRLdwide。该公司以轻型车(汽车总重在3.5t以下的车辆)为中心预测了生产动向。预测结果表明,中国的汽车产量将于2010年达到1000万辆,从2011年左右开始,年增长率将低于10%,2012年为5%,2013年为3%左右,2014年仅为2%左右,并逐渐趋于持平。
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